5年前一塊惹得幾千人集體維權的墓地,如今成了資本市場上熱捧的“香餑餑”。
  9月11日,原本主營畜牧加工業的福成五豐,宣佈收購大股東旗下的靈山寶塔陵園。由此,“A股第一殯葬股”的概念,花落福成五豐。
  這也揭開了福成五豐股價暴漲的序幕。自12日復牌後,福成五豐連續收穫多個漲停板,其股價暴漲近5成。
  其中原委,除了股民熱炒“墓地”概念外,有券商認為,陵園墓地的註入,將給上市公司帶來可期的業績。
  誠然如此。重組報告顯示,寶塔陵園的毛利率穩定在8成左右;一塊售價幾萬元的墓穴,直接開發成本不過5000元。
  借力墓地概念,累計漲幅已達46%
  9月17日,上市公司福成五豐發佈了《股票交易異常波動公告》。該公告稱,此前的9月12日、15日和16日,公司股票已連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值,累計達到20%。
  毫無疑問,福成五豐是近期資本市場的“大牛股”。自12日復牌以來,福成五豐已經衝出4個漲停板。截至18日早盤,福成五豐報收8.81元。
  如此股價,也創出福成五豐近6年來的價格新高。與12日6.02元的收盤價相比,四個交易日內,福成五豐的累計漲幅達到46%。
  而在股吧中,類似福成五豐“能走出幾個板”、“復牌第幾天會開板”等競猜,討論熱烈。
  炮製出“股價飛舞、股民興奮”景象的,是福成五豐不久前拋出的重組方案。9月11日晚間,福成五豐稱,擬收購位於河北省三河市的靈山寶塔陵園有限公司100%的股權。
  資料顯示,靈山寶塔陵園,主要經營公墓,為北京以東地區規模最大的陵園。而此次重組前,福成五豐的主營業務則是禽畜養殖、屠宰加工以及餐飲服務等。
  主業低迷,福成五豐連續收購大股東資產
  根據股權架構,李福成、李高生父子,合計持有上市公司39.69%的股權,為實際控制人。其中,李福成父子絕對控股的福成投資,為福成五豐第一大股東。
  此外,華潤集團下屬的華潤五豐,持股3.44%,也位居第四大股東。
  重組前,靈山寶塔陵園,也屬於李福成父子的資產。產權結構圖顯示,福成投資擁有靈山寶塔陵園100%的股權。
  按照重組方案,福成五豐擬以5.23元/股的價格,向福成投資發行2.87億股,用以收購靈山寶塔陵園。收購完成後,李福成父子持有上市公司的股權比例將上升至60.92%。
  事實上,由於主業肉牛屠宰和加工等行業不景氣,近年來,福成五豐業績長期低迷。自去年開始,謀求重組的福成五豐,從大股東手中購入了火鍋連鎖店等資產。
  據悉,除靈山寶塔陵園以外,福成投資旗下還有房地產、物業、建材等資產。
  《中國證券報》援引福成五豐董秘宋寶賢的話稱,今年上半年,大股東就有把優質資產註入上市公司的想法,“考慮到房地產和建材行業市場環境不佳,我們最終選擇了把陵園資產註入。”
  18日,宋寶賢對新京報記者說,大股東當時把手頭所有的資產交由券商挑選,券商綜合考慮國家產業政策等因素後,最終選擇了“陵園註入上市公司”的方案。
  “現在的A股市場,墓地屬於比較冷門的概念。”宋寶賢說。
  一位私募經理認為,正是墓地的註入,為福成五豐帶來了一場資本市場的狂歡。該私募經理分析說,概念獨特的公司在A股有估值溢價的傳統。
  收購讓大股東陵園資產增值17.5億元
  公開報道稱,福成五豐的實際控制人李福成,靠養牛起家,曾被農業部授予“全國養牛狀元”稱號。而他能獲得靈山寶塔陵園這個稍顯獨特的公司,有些許偶然的成分。
  重組報告書顯示,李福成是在2010年2月接手寶塔陵園的。宋寶賢稱,彼時三河市政府部門“因為一些歷史遺留問題”,主動找到了李福成。
  寶塔陵園的前身靈泉公墓,最初由三河市民政局和北京天寶福園房地產,1997年共同出資設立。
  公開報道稱,1998年開始,靈泉公墓以近乎傳銷的方式,在北京等地出售墓地和骨灰存放格位,並宣傳可以高價出售獲利。
  18日,一位“受害者”家屬回憶,當時,他的父親聽信“買入墓地就能升值”,花了7000元買了一塊墓地,結果發現根本賣不出去,“後來上千受害者都去維權了”。
  民政部網站在2007年掛出《緊急通知》稱,三河靈塔公墓違規銷售公墓骨灰格位引發的集體上訪,“損害了民政部門形象”,“國務院領導對此高度重視,多次批示”。
  2010年,經三河市政府的協調,李福成的福成投資,出資3億元收購了更名後的寶塔陵園。宋寶賢說,這3億元中,4000萬為股權轉讓款,另外的2.6億元用以償還公墓傳銷的受害者。
  重組報告書顯示,時至今日,寶塔陵園仍有1448.34萬元的金額,尚未償還,對應骨灰格位2547個。
  按照宋寶賢的說法,重組的時候,大股東福成投資考慮到了這些骨灰格位的問題,“已經預留了相應的格位”。重組報告書稱,福成投資已承諾,日後若有請求退款者,償還款由福成投資承擔。
  此外,2010年的轉讓中,寶塔陵園的核心資產為359畝的荒山。這塊主要用於殯葬的荒山,其所有權原本歸三河市民政局所有。
  “大股東在接手的時候,明確提出政府把所有的問題解決好,留下一個乾乾凈凈的公司。”宋寶賢稱。
  2014年6月,三河市政府出具《確認函》,確認寶塔陵園已取得這359畝荒山的所有權。
  除荒山外,寶塔陵園還擁有4塊土地使用權,合計面積超過400畝。
  2014年5月,福成投資向寶塔陵園註資4.8億元。至此,福成投資所付出的代價,總計達到7.8億元。
  上市公司向福成投資購買寶塔陵園100%股權,評估價值已達到15億元。為此,福成五豐向福成投資增發2.87億股。以18日福成五豐8.81元的收盤價計算,這2.87億股對應的市值達到了25.3億元。
  也就是說,至少到上周四,福成投資當初7.8億元的投資,已增值了17.5億元。
  高達八成的毛利率
  根據重組報告書,寶塔陵園的收入主要來自三項業務:一是墓位骨灰格位的銷售收入,二是殯葬服務收入,三是墓位管理費收入。
  三者之中,墓位銷售為最重要的收入來源。以2014年上半年的數據來看,寶塔陵園共實現銷售收入3562.44萬元,其中墓位銷售取得3446.62萬元的收入,占比96.75%。
  這3446.62萬元收入,依靠銷售824個墓穴和10個骨灰格位取得。寶塔陵園的墓穴類型,有成品制式墓、成品藝術墓和定製藝術墓等。
  據一位客服人員介紹,最便宜的墓穴是9500元,“也有一萬、兩萬的,最高的8萬多元”。寶塔陵園官網顯示,一款名為“厚德載物”的精品墓穴報價最高,為8.28萬元。
  “現在所有的產品,都不打折扣。”上述客服人員說,唯一的優惠是前20年免交管理費。
  同時,數據表明,最近三年來,墓穴的價格持續上漲。2012年墓穴的平均售價為2.84萬元,而至今年上半年,平均售價已漲至4.17萬元。
  而與相對較高的售價相比,墓穴的成本有限。評估報告顯示,普通型成品制式墓的直接成本僅有0.18萬元,加上配套分攤後的成本為0.48萬元。而其售價則多在1萬-3萬元之間。
  重組報告書稱,整個陵園共規劃墓穴12.5萬個,占地765畝。評估時,以殯葬用地價值為基礎的開發成本,評估值達到11.85億元,增值率344.3%。
  上半年收入113萬元的殯葬服務,系寶塔陵園的第二大收入來源。據悉,這些殯葬服務包括安葬儀式、碑文篆刻、佛事超度和祭祀用品等配套產品的銷售。
  售價和成本間較大的剪刀差,創造出了超高的毛利率。2012年、2013年及2014年上半年,寶塔陵園的綜合毛利率分別是82.29%、78.93%和80.61%。
  一個數字可供對比。2013年,福成五豐賴以起家的畜牧業,毛利率為16.14%。
  9月11日重組方案發佈後,光大證券迅即發佈了題為“A股殯葬業第一股誕生”的研報,推薦買入福成五豐。
  “強烈看好公司長期投資價值。”光大證券認為,寶塔陵園的註入,預示著福成五豐將迎來多元化經營的時代,未來增長可期。
  福成投資承諾,今明兩年,寶塔陵園可實現凈利潤0.55億元和0.85億元。為此,寶塔陵園將在今年“加大市場推廣力度”。
  至於如何推廣,宋寶賢稱,鑒於陵園墓地的特殊性,不便於公開做大幅廣告和上門推銷,“通常是在火葬場和殯葬用品銷售店等地方,擺個展位。”
  “坐等客戶上門。”宋寶賢說,只有客戶主動找來咨詢,銷售人員才能介紹,“要是追著路人問‘你要一塊墓地嗎’,那肯定要挨罵的”。
  “以後利用上市公司的影響,陵園的影響力就大多了。”宋寶賢說。
  新京報記者 尹聰 北京報道  (原標題:跨界收購陵園項目 福成五豐暴漲五成)
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